华泰期货：市场情绪减弱，双焦高位回落

　　来源：华泰期货

　　作者： 邢亚文

　　市场分析

　　本周双焦期货整体高位震荡，周五盘面有所回落 。现货方面 ，焦炭前期提涨逐步落地
，焦煤优质煤种费用 维持高位，蒙煤口岸可售资源偏紧
。

　　供给方面：Mysteel数据显示 ，全样本焦炭日均产量57.3万吨
，环比增加1.5万吨。523家炼焦煤矿山产能利用率为70.8%，环比增加2.9个百分点 。煤矿复产进度有所加快 ，但产量释放有限，精煤供应仍偏紧
。

　　需求方面：247家钢厂日均铁水产量236.29万吨
，环比减少0.53万吨。钢厂高炉开工率、铁水产量环比回落，盈利水平仍处低位 ，终端需求恢复尚需验证 。

　　库存方面：247家钢厂焦炭库存592.4万吨
，环比增加6.3万吨；焦煤库存738.6万吨，环比增加4.6万吨
。钢厂焦炭 、焦煤库存小幅增加。

　　供需与逻辑： 焦炭方面 ，焦煤成本高企压缩焦化利润
，焦企限产加剧，焦炭供应持续收缩；同时钢厂焦炭库存明显下降 ，现货仍有支撑 。但铁水产量回落
、钢厂盈利偏低
，限制费用 进一步上行，关注钢材需求及焦企复产情况。焦煤方面 ，煤矿产能利用率偏低
，精煤库存持续下降，安监和复产不畅使供应恢复有限 ，低硫主焦煤及蒙煤资源仍偏紧
。虽然国产煤复产加快、焦企煤炭库存小幅回升，但供需紧平衡尚未改变
，关注供应恢复 、口岸通关及政策变化。

　　策略

　　焦煤方面：回调后择机买入

　　焦炭方面：震荡

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　宏观政策
、钢厂利润、焦化利润 、成材需求
、煤炭供给等 。

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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