大摩：中国车企第二季业绩大致符合预期 看好比亚迪股份与吉利汽车

　　摩根士丹利发布研报称 ，偏好具出口规模、产品丰富 、海外敞口增长及平均售价获支持的公司，看好比亚迪股份（01211）与吉利汽车（00175）
，因其规模、布局及产品周期；上汽集团（600104.SH）的基本面正在改善，岚图汽车（07489）正展现韧性 。在电动车领域 ，该行认为小鹏集团-W（09868）与蔚来-SW（09866）有战术上行空间。

　　中国车企公布大致符合预期的第二季业绩
，而业绩掩盖了日益扩大的分化，因此该行按市值计价
。比亚迪与吉利受惠于海外组合及营运开支纪律；电动车初创企业指引第三季销售转弱 ，合资企业拖累传统代工车厂；在国内需求疲弱下
，捕捉出口增长成为关键。

　　报告称，内地车企第二季业绩符合预期 ，但质量分化 。比亚迪与吉利盈利同比增长30%至40%
，因毛利率改善及营运开支纪律吸收汇兑损失
。电动车初创企业在利润率改善下收窄亏损，但指引销量转弱 ，而合资代工厂商则面对规模减弱及汇兑/公允价值损失的双重打击。电动垂直起降飞行器公司亿航智能（EH.US）见收入/交付按季复苏
，尽管其撤回收入指引凸显潜在商业化风险 。