华泰期货：CPI数据符合预期 市场预期加息成为基准情形

　　来源：华泰期货

　　作者： 师橙

　　市场要闻与重要数据

　　宏观面

　　宏观数据方面，美国8月未季调CPI同比上涨3.4% ，符合市场预期
，环比上涨0.4%，创今年6月以来新高；季调后核心CPI环比上涨0.3% ，高于市场预期的0.2%
。美国密歇根大学9月消费者信心指数大幅降至47.8
，一年期通胀预期则跳升至4.6%。与此同时，美国柴油费用 历史性首破每加仑6美元关口 。市场预计 ，美联储下周加息概率约为90%
，到年底前将加息两次
。整体看，CPI报告表面略超预期 ，但如果剔除高波动的电话服务
，则环比中枢仍大致在0.2%附近。9月加息基本已确定为基准情形，但并不足以大幅提高加息终点或加息次数 。地缘方面 ，曼德海峡通行受阻，全球能源供应风险持续上升
。也门胡塞武装已夺取位于曼德海峡至少5个岛屿
，完成对曼德海峡控制。胡塞武装发表《关于打击沙特的军事行动声明》称，除沙特船只外 ，其余国家船只红海航行安全 。最新数据显示
，曼德海峡通行船只数量已锐减至个位数
。有消息称沙特王储穆罕默德曾两次致电敦促美方打击胡塞武装，均遭特朗普拒绝。

　　基本面

　　2026-09-11当周 ，上期所黄金仓单为114843千克
，较此前一周变化-15千克 。白银仓单则是变化724千克至1407505千克
。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-29100.46盎司至27348516.54盎司 ，Comex白银库存则-1457026.13盎司的变化至337241779.13盎司。

　　在贵金属ETF方面
，9月12日当周（近来 最新）黄金SPDR ETF持仓量为1047.425吨，周度减少4.631吨；白银SLV ETF持仓量15316.88吨 ，周度减少22.48吨 。截至2026年9月8日
，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓139 ，548张，周度减少1263张；白银多头净持仓14
，176张，周度增加2006张。

　　2026-09-11当周 ，沪深300指数较前一周下跌0.83%
，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨5.53%，光伏板块下跌0.73%
。

　　光伏费用 指数方面 ，截至2026年9月7日（最新）数据报14.07
，较此前一期持平。光伏经理人指数报96.33，环比上涨6.64 。

　　策略

　　黄金：谨慎偏多

　　宏观主线近来 集中在9月美联储议息会议 ，市场预期已基本锁定加息25BP
，对于贵金属而言盘面费用 已经完成对单次加息的定价，后续博弈将转换为对未来加息路径的预期 ，但未见需要多次加息的可能性；故近来 对于操作而言
，黄金仍然建议以逢低买入套保为主
。操作区间在930元/克-960元/克。

　　白银：谨慎偏多

　　与黄金逻辑类似，不过由于白银本身波动相对较大 ，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注 。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性冲击

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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